VOUS ÊTES AVERTI: Groupon pourrait être le pire investissement public jamais réalisé
Au début du mois de juin dernier, j'ai averti les investisseurs potentiels que Groupon (NASDAQ: GRPN) a eu beaucoup plus de drapeaux rouges que la hausse traditionnelle. Je suis même allé jusqu'à dire que l'achat de l'introduction en bourse de Groupon pourrait être l'un des pires investissements publics jamais réalisés. Eh bien, il s'avère que les demandes de renseignements de la SEC, les initiés qui abandonnent les actions avant l'introduction en bourse et les barrières à l'entrée ZERO sont d'excellents prévisionnistes de l'horrible performance des actions après le battage médiatique.
L'action de Groupon a atteint un sommet de 52 semaines à 31,14 $ le jour de l'ouverture et continue de faire de nouveaux plus bas de 52 semaines aujourd'hui à 10,60 $. C'est une forte perte de 65,9% en 6 mois - un pourcentage que les investisseurs espéraient probablement être associé uniquement aux transactions quotidiennes de Groupon.
Regardez ce graphique laid et laid:
Hier Groupon a commencé à faire rouler les têtes. La société a annoncé que Daniel Henry, directeur financier d'American Express Company (NYSE: AXP) et Robert Bass, vice-président de Deloitte LLP, rejoindront son conseil d'administration. Après avoir perdu plus de 65% de l’argent des actionnaires, le cofondateur et PDG inexpérimenté Andrew Mason comprend enfin que 31 ans sur Terre ne donnent pas nécessairement assez de temps pour comprendre comment gérer correctement une entreprise de plusieurs milliards de dollars.
Mais bon, Andrew Mason et al savaient qu'ils ne savaient pas ce qu'ils faisaient. C’est pourquoi ils ont passé le sac tôt. Le 3 juin, j'ai noté:
Les investisseurs doivent se méfier des dividendes que Groupon attribue sur les actions privilégiées.
Si les actionnaires privilégiés sont parmi les premiers à être récompensés lorsque les entreprises se portent bien, la performance de Groupon jusqu'à présent n'a guère justifié les dividendes importants que ces individus ont reçus. Au total, Groupon a versé 930 millions de dollars aux employés et aux investisseurs. Tout aussi alarmant, malgré la perte de 390 millions de dollars de l'exploitation en 2010, Groupon a dépensé 52,9 millions de dollars pour acheter des actions privilégiées. La question évidente soulevée par tout cela est de savoir pourquoi les actionnaires privilégiés semblent se retirer autant de l'entreprise au cours de ces étapes préliminaires.
En général, les actionnaires privilégiés sont les fondateurs de Groupon eux-mêmes, ainsi que les investisseurs en capital-risque qui ont contribué au lancement du site Web. Il est rare que de telles personnes reçoivent des dividendes substantiels alors qu’une entreprise est encore en développement, et encore moins perdent de l’argent. Peut-être que la ruée vers le profit est révélatrice d'une incertitude quant à la viabilité à long terme de l'entreprise. Dans tous les cas, les investisseurs qui sautent dans le train en marche doivent se méfier, car ils ne seront jamais aussi bien informés que les fondateurs et les gérants récoltant les bénéfices de leurs actions privilégiées.
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Cette activité viole un élément essentiel de notre cadre d'investissement CHEAT SHEET «S = Le soutien est fourni par des investisseurs institutionnels et des initiés de l'entreprise». De toute évidence, dans ce cas, les initiés et les investisseurs institutionnels vendaient des actions comme s'ils étaient sur le point de s'évaporer. Groupon a également violé notre exigence d'investissement «H = Honest Accounting Governs the Company Books». Les demandes de renseignements auprès de la SEC sont un formidable signal d'avertissement que les investisseurs ne doivent pas prendre à la légère.
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